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1.1 证券公司不是一个“买卖股票的App”

证券公司把发行人、投资者、交易场所、登记结算机构、资金存管与资本市场连接起来，但不同活动的客户、合同、资产、收入和风险完全不同。一个集团可以同时经营多条业务线，前提是实际法人和核准范围覆盖相应活动，并把客户资产、公司自有资产、资管受托资产、承销责任、融资资产和募集资金分别记录。大陆证券法和证券公司监督管理条例提供总边界；经纪、适当性、承销、合规、风险指标与信息技术仍须进入各自配套规则核验。[SRC-J03-NPC-SECURITIESLAW-2019][SRC-J03-MOJ-SECURITIESCO-REG-2008]

活动	客户要完成的事	证券公司的主要履约	典型收入	最不能混同的资产或资金
证券经纪 ACT-J03-BRK	开户、入金、委托、成交、交收与查询	识别客户、接收并路由有效指令、清算交收、分户对账与客户服务	经纪佣金等自有收入	客户资金和证券不是公司营业现金或存货
投资银行 ACT-J03-IB	发行人融资、并购或持续督导	立项、尽调、质控、内核、申报、发行承销及存续期工作	承销费、保荐或财务顾问费	发行募集款不是承销收入；包销责任与代理承销不同
自营投资 ACT-J03-PI	公司以获批风险额度投资	研究、授权、交易、估值、风险监控和处置	投资收益或公允价值变动等	自营头寸不能进入客户账户，也不能利用客户未公开指令
融资融券/信用 ACT-J03-MF	合资格客户以担保品获得融资或融券	征信授信、适当性、担保品和维持担保监测、利息结算、追保处置	利息及符合事实的费用	融资本金形成金融资产，不是收入；客户担保品须分户
资产管理 ACT-J03-AM	委托财产按合同策略管理	募集或受托、投资、估值、信息披露与风险管理	管理费、业绩报酬等按合同与履约判断	受托财产不是证券公司自有资产，产品之间也不能串用
研究与顾问 ACT-J03-RA	获得研究或投资/融资建议	独立研究、冲突管理、适当披露、建议与记录	研究、顾问或协议服务收入	观点不等于交易授权，付费客户不能改写研究结论

本文用六本账读懂证券公司：LEGAL-ENTITY-ID 法人和许可账、CUSTOMER-ACCOUNT-ID 客户与账户账、ORDER-TRADE-ID 委托成交账、ASSET-POSITION-ID 资产与头寸账、CASH-SETTLEMENT-ID 资金交收账、ACCOUNTING-EVENT-ID 收入成本与总账。任何一个“总金额”只有同时带主体、所有权、业务性质、币种、时点和来源版本，才可用于决策。

01不同证券业务围绕投资者

02发行人

03交易场所与受控账簿分层连接且客户资产和公司资产…

1.2 一笔业务必须同时过六个边界

边界	第一问	最小证据	失败后的动作
实体与许可	谁在何地对谁做什么实际活动，许可是否在有效范围内	许可/核准文件、法人、分支与人员登记、适用版本	冻结营销、开户、接单或签约；转 PROC-J03-01
客户与产品	客户身份、控制人、风险承受能力、专业分类和产品风险是否匹配	KYC、AML、客户分类、产品尽调、匹配与风险揭示	不得以客户点击或风险自担声明替代匹配
指令与授权	指令来自谁、是否在授权和账户权限内、是否重复	委托原文、设备/渠道、时间戳、授权、幂等键	未决结果不得盲目重试；转事件队列
资产与交收	成交、证券、资金、清算和分户余额是否逐笔一致	成交回报、清算文件、银行/存管、证券和资金分户账	差异隔离，不拿其他客户或公司钱垫付
会计与税务	哪一部分是收入、本金、客户款、代扣税费、应收或负债	合同、履约证据、费率版本、会计事件、税务复核	账单、收款和收入不能相互替代
数据与证据	字段从哪里来、谁能改、能否回放、是否跨境	数据血缘、权限、日志、留存、出境与外包评估	证据缺口不得用截图或人工结论覆盖

正在绘制业务流程…

1.3 十二个“先停再查”门

1. 主体不清停止：App品牌、合同抬头、许可主体、银行账户和总账公司代码不一致，不开户、不签约。
2. 活动不清停止：介绍客户、接收指令、提供意见、安排发行、融资或资产管理的实际动作未定性，不以“科技服务”继续。
3. 客户不清停止：客户、代理人、实质受益人、控制关系、资金来源或授权存在未决异常，不用小额试单绕过。
4. 产品未过门停止：产品底层、风险、流动性、费用、目标客户、利益冲突或退出机制未完成尽调，不销售。
5. 适当性不匹配停止：分类、风险测评、匹配、警示或特殊程序未完成，不因客户书面自担风险自动放行。[SRC-J03-CSRC-SUITABILITY-2022]
6. 指令重复或未知停止：同一幂等键已受理、上游超时或交易场所结果未知，不再次下单。
7. 账户变化停止：银行账户、联系方式、设备、授权人或受益人临近大额提取发生变化，独立回拨与冷静期未完成不出款。
8. 客户资产差异停止：银行、存管、交易、证券分户、资金分户或总账不平，不以自有资金补齐报表。
9. 投行底稿未清停止：重大问题、来源、复核、质控、内核或申报版本不一致，不以进度压力报送。
10. 风险指标未知停止：交易或产品对净资本、流动性、集中度等影响未按当日有效口径计算，不占额度。
11. 系统变更未验停止：容量、权限、回滚、重复委托、部分成交、日切和灾备场景未通过，不上线。[SRC-J03-CSRC-IT-MGMT-2021]
12. 规则过期停止：牌照、税费、市场、产品名单、跨境或数据结论超过复核日，不沿用旧模板。

1.4 三个教学案例一眼勾稽

案例	经济事实	收入	成本	利润	期末应收/应付	公司现金净变动
CASE-J03-N01 经纪正常往返	客户本金与卖出回款全程分户；公司只留佣金，代收税费与市场费用不进收入	0.624	0.180	0.444	0 / 0	0.444
CASE-J03-N02 债券代理承销	独立咨询里程碑1.2、发行承销4.8；募集资金50,000不经过公司自有现金	6.000	2.100	3.900	0.800 / 0.400	3.500
CASE-J03-A01 信用业务异常	融资本金50，重复委托60被幂等阻断；利息0.36，教学ECL 4	0.360	4.420	-4.060	0.160 / 0.040	-10.180
三案教学合计	三个独立法人或独立业务账簿，不是同一客户	6.984	6.700	0.284	0.960 / 0.440	-6.236

合计直接法为 收入类现金6.024−已付成本2.260−新增融资资产50.000+新增外部借款40.000=-6.236；间接法为 利润0.284+非现金减值4.000−应收增加0.960+应付增加0.440−融资资产本金增加50.000+借款增加40.000=-6.236。这组数字不是行业水平，只是训练“合同、业务、客户资产、会计与现金”同时守恒。